מאחורי משבר תעשיית הפלדה בסין: שחיקה בביטחון ומאתגר את הסחר

לאחר שיזמת הנכסים הפרטית הגדולה בסין, צ'יינה אוורגרנדה, התמודדה עם סערה פיננסית, אפקט הדומינו הדהד בתעשיית הפלדה המקושרת. בתוך המהומה, גל מדאיג של משברים פיננסיים פגע במגזר הפלדה, שקשור באופן סבוך לנדל"ן, מה שהוביל לשלל ברירות מחדל.

דוגמה לכך היא קבוצת בנייה במחוז סצ'ואן, אשר ביצעה פרויקטים בתחום הנדל"ן ורכשה חומרי פלדה אך לא הצליחה להסדיר את התשלומים בזמן. לאחר ניסיונות לא מוצלחים לגבות אגרות, פנו ספקי הפלדה להליכים משפטיים, רק כדי לגלות שלקבוצת הבנייה לא נותרו נכסים שניתן לעקוב אחריהם. זה הביא ליותר ממאה תביעות משפטיות והערב 11 חברות מסחר בפלדה קשורות בסצ'ואן, עם כספי אספקת פלדה שנצברו ללא תשלום העולה על מאות מיליוני יואן.

נוסף על הצרות, חברה אחרת פרשה לאחרונה בתשלומי פלדה, הכוללים סכומים שנעים בין מאות אלפים לעשרות מיליוני יואן. לפי מקורות יודעי דבר, ההפסדים במחדלים בתשלומי פלדה זינקו ליותר מ-300 מיליון יואן בגלל גורמים שונים בשנים האחרונות. נכון לפרסום הדו"ח הזה, דיווחים נוספים על משברים פיננסיים דומים צפויים, ממתינים לאישור. בתגובה, איגודי התעשייה בהנאן, סצ'ואן, ג'יאנגסו ומחוזות אחרים פרסמו הודעות אזהרה לגבי סחר בפלדה.

החל מה-15 ביולי פורסמו התחזיות הכספיות למחצית השנה הראשונה של חברות הפלדה הנסחרות במניות A. מבין 23 החברות שפרסמו תחזיות, 4 מצפות להגדלת הרווח הנקי, 6 צופות ירידה ברווח הנקי ו-13 פרויקטים הפסדים נקיים, בהיקף של הפסדים של כמעט מיליארד יואן. תעשיית הפלדה עומדת בבירור בפני מיתון, המסומן בהפסדים של למעלה מ-100 מיליארד יואן. מקורבים בתעשייה מייחסים את ההפסדים הללו בעיקר לעודף קיבולת ולביקוש חלש.

בעוד שמפעלי פלדה מתמודדים עם הפסדים, המצב של סוחרי הפלדה עגום עוד יותר. לדברי רן שיאנג'ון, התנאים העסקיים הידרדרו, כאשר ארגונים חוו הפסדים מתמשכים במשך יותר משישה חודשים. השפל הממושך הזה שחק את הביטחון מפסימיות לכמעט קריסה. בכל פעם שיש בירור או פקודה בשוק, חברות מסחר בפלדה ממהרות להתחרות על ידי הצעת מחירים נמוכים יותר כדי לשרוד, תוך הפחתת אמצעים למניעת סיכונים באופן קולקטיבי. תרחיש זה סלל את הדרך לשורה של משברים פיננסיים.

נכון לעכשיו, שוק הפלדה המקומי של סין מתמודד עם מצב חמור: ביקוש איטי, כושר ייצור עודף, עלויות גבוהות של חומרי גלם וצניחה ברווחי המפעל. על פי נתוני הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה, ההכנסות התפעוליות של תעשיית ההיתוך והגלגול של מתכות ברזל במחצית הראשונה של 2023 עמדו על 4.039 טריליון יואן (627.5 מיליארד דולר), ירידה של 9.6% בשנה שעברה, כאשר הרווחים הכוללים צנחו ל-1.87 מיליארד בלבד יואן (291 מיליון דולר), ירידה של 97.6%. כל שרשרת תעשיית הפלדה, ממפעלי פלדה ועד חברות מסחר, פועלת כעת בשוליים דקים כתער או סופגים הפסדים.

כמה מנהלי חברות פלדה שרואיינו ציינו כי תנאי השוק של תעשיית הפלדה במחצית הראשונה של השנה לא חלו שינויים מהותיים מהשנה הקודמת. המגמה הכוללת מאופיינת ב"ביקוש מוחלש, ירידת מחירים, עליית עלויות וירידה ברווחים". לי לי, מנהל מחקר ופיתוח בחברת פלדה, הסביר, "הסיבה העיקרית להפסדים נרחבים בתעשיית הפלדה היא הביקוש החסר בשוק. עם שיעורי התחלה נמוכים מהצפוי לפרויקטי נדל"ן ותשתיות, הביקוש לפלדה נותר באופן טבעי מאופק".

הביקוש לפלדה עוקב מקרוב אחר השקעות נדל"ן ותשתיות. ההאטה בפרויקטי נדל"ן חדשים השפיעה ישירות על הביקוש לפלדה, במיוחד לברזל. אנליסט התעשייה לי גואנגבו ציין כי עודף קיבולת, המעבר של הפדרל ריזרב האמריקאי למחזור העלאת ריבית והאטה בצמיחה הכלכלית העולמית הם כולם גורמים תורמים למצב הקשה הנוכחי של שוק הפלדה. עם זאת, הסיבה העיקרית היא התכווצות משמעותית של תחום הנדל"ן.

לי גואנגבו הצהיר, "מאז מאי 2021, שוק הנדל"ן התקרר במהירות בגלל גורמים שונים, כולל גורמים מחזוריים ומדיניות. מפתחי נכסים פרטיים בכותרת הראשית חווים מגבלות תזרים מזומנים, כאשר חלקם אינם פוגשים את חובות השוק. ספקים במעלה ובהמשך החלו לקבל רק עסקאות במזומן. תופעה זו מצביעה על כך שהבעיה אינה מבודדת לחברות בודדות; זו בעיה מערכתית".

סגן יו"ר איגוד הברזל והפלדה של סין, Luo Tiejun, הדגיש בדו"ח על מבנה הביקוש לפלדה ומגמות עתידיות של סין כי צריכת הפלדה במדינה חוותה ירידה בולטת בשנים האחרונות, מה שמקרין מגמה של ירידה משתנה בצריכת הפלדה הגולמית בשנים הקרובות. עוד הוא הדגיש שינוי מבני בביקוש לפלדה, עם צמיחה צפויה בתחומים כמו מבני פלדה, פוטו ופלדות מיוחדות לרכבי אנרגיה חדשים. בעוד שהביקוש לפלדה לרכב עשוי להשתנות, השינוי ישפיע באופן משמעותי על כיוון ההשקעות של מפעלי פלדה.

לואו טייג'ון הדגיש כי סוגיית קיבולת היתר בתעשיית הפלדה דורשת התייחסות מיידית. "הסבב החדש של ערבוב מחדש של תעשיית הפלדה שלנו - צמצום קיבולת עודפת - קרוב. מבחינה בינלאומית, כל המדינות המפותחות חוו צמיחה כלכלית מהירה ופיתוח נמרץ של תעשיית הפלדה, ואחריה נורמליזציה כלכלית והתאמת תעשיות הפלדה העודפות. התהליך הזה אינו שונה".

במהלך "הפסגה הראשונה של תעשיית צינורות הפלדה בסין", לי טאו, יועץ של ממשלת העם של מחוז הנאן ולשעבר מנהל המחלקה המחוזית של הנאן לתעשייה וטכנולוגיית מידע, חשף שהביקוש והייצור בפועל של פלדה בסין חוו מגמת ירידה בשנים האחרונות, ירידה של כ-1% בשנה שעברה ו-2% בשנה שלפני כן. הוא חזה ירידה נוספת דמוית צוק, וחזה את ייצור הפלדה לרדת ממיליארד טון לשש עד שבע מאות מיליון טון במהלך חמש עד שמונה השנים הבאות.

באשר למגמות הפיתוח העתידיות של מפעלי פלדה, Li Tao צופה חלוקה לשלוש קטגוריות: רמות ראשונות עם כושר ייצור של 100 מיליון טון או יותר, כגון Baowu ו-Anshan Iron and Steel; חברות מהדרג השני עם ייצור של כ-10 מיליון טון; ומפעלים מתמחים וחדשניים מהדרג השלישי עם יכולות ייצור של 2 עד 3 מיליון טון. הוא סיכם, "הנוף הכולל של מפעלי פלדה עתידיים יהיה מורכב ממעט מאוד ענקים, בסביבות שבע או שמונה, כמה עשרות חברות בינוניות עם כ-10 מיליון טון של ייצור, ומאות חברות קטנות, מתמחות וחדשניות. המספר הכולל של מפעלי פלדה ברחבי הארץ לא יעלה על 1,000. זה יהיה המודל התלת-שכבתי למפעלי פלדה עתידיים, כל אחד עם החוזקות הייחודיות ואסטרטגיות ההישרדות שלו".

האנליסט הראשי של איגוד הברזל והפלדה בסין והמזכ"ל של מרכז המחקר לפיתוח כלכלי של התעשייה המתכות, לי יונגג'ון, חולק דעה דומה. הוא הדגיש כי צריכת הפלדה הגולמית של סין לנפש נותרה מעל 500 ק"ג במשך עשור. הצריכה העתידית לנפש תנוע ככל הנראה בין 500 ק"ג ל-700 ק"ג, מה שמעיד על יציבות ארוכת טווח. הוא סיכם, "לפיכך, צריכת הפלדה הנראית לעין של סין תנוע ככל הנראה בסביבות 800 מיליון טון בעתיד, ללא מגמת ירידה מתמשכת".

נכון לעכשיו, בין אם זה "טיפול כואב" או "קטיעה", כל בעלי העניין בתעשיית הפלדה הסינית צפויים לחוות טראומה משנית. תהליך זה הוא לא רק כואב אלא גם לטווח ארוך. עם זאת, זהו שלב בלתי נמנע עבור כלכלת סין לעבור מפיתוח נרחב לשינוי באיכות גבוהה. צ'ן לימינג הצהיר כי סוגיית קיבולת היתר בתעשיית הפלדה אינה רק דאגה פנימית אלא בעיה חברתית מורכבת איתה מתמודדת סין כיום. הוא הדגיש כי זהו שיקוף של המעבר הכלכלי של סין מפיתוח נרחב לטרנספורמציה מונעת איכות, וזה מצדיק התבוננות עמוקה.